当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(s古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人hì)分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确(què)实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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