财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表度(dù)报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(g张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表èng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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