今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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