5月(yuè)迎来开(kāi)门红(hóng)，A股(gǔ)成(chéng)交额连续20日(rì)保持在1万亿以上(shàng)，市场对于(yú)人工智能、消费、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发(fā)布(bù)了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计推荐(jiàn)了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最高(gāo)的(de)板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块关(guān)注度提升(shēng)最为明显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证(zhèng)，传媒(méi)板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概(gài)念笑到(dào)最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食(shí)品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零(líng)售的关注(zhù)度也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一(yī)旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多(duō)只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家及以上的(de)机构共同推(tuī)荐。其中三(sān)只传媒股同(tóng)时获得3家(jiā)以(yǐ)上(shàng)机构推(tuī)荐(jiàn)，分(fēn)别(bié)是三(sān)七(qī)互(hù)娱(yú)、腾讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大(dà)多数(shù)收(shōu)益，海通证券以12.42%的(de)收(shōu)益紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)。总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，34家(jiā)券(quàn)商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极(jí)端行(xíng)情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门金股上则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家(jiā)机构(gòu)的(de)金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的看法比较保守，建议(yì)多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业(yè)是电气设备、消(xiāo)费(fèi)、医(yī)药、军工(gōng)，对地产(chǎn)股的走势机构有分歧，区域规(guī)划、券商、沪港通、个(gè)股期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以有短期的(de)机(jī)会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到(dào)10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发(fā)现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全(quán)A指数(shù)在(zài)5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层(céng)对信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回(huí)下(xià)行(xíng)通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难(nán)以(yǐ)扭(niǔ)转(zhuǎn)市场有(yǒu)底无高度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略认为市场依然(rán)维(wéi)持震荡格局，长期看二级市场估(gū)值体系国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成长有望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在(zài)去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要么(me)减少负债(zhài)，要么(me)增加资本(běn)，减负债(zhài)会带来经(jīng)济(jì)收缩(suō)压力，增资本会带来股(gǔ)票供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未(wè当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛i)走(zǒu)出这(zhè)种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现(xiàn)持续或(huò)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛者大幅(fú)改善;资金利率的回落是衰退性的(de)，不(bù)意味着流(liú)动(dòng)性出现主动式改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性兑(duì)付打破预期(qī)影响仍难以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医(yī)药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场带来(lái)一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪。从管理层的(de)政策(cè)取向来(lái)看，短期打破概率(lǜ)偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市(shì)场(chǎng)下跌后5月(yuè)有些积极因素出(chū)现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利(lì)增速下行确立(lì)，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果难以对冲来自房地(dì)产(chǎn)等领域带来的经济下行动能(néng)，基(jī)本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都(dōu)有不利影响。监管(guǎn)部门的(de)维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡(héng)向下打破的趋势，5月(yuè)份(fèn)市(shì)场仍将继续(xù)维持弱势下跌格(gé)局。

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