一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分23岁属什么生肖析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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