光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数(shù)据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息结束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预(yù)计从加息(xī)结(jié)束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思社(shè)融(róng)超(chāo)预期(qī)下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期(qī)以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而(ér)铜铝等有色金(jīn)属大幅(fú)下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)，美(měi)元美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议(yì)。

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