北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù一里地等一里地等于多少米，一里地等于多少米千米于多少米，一里地等于多少米千米)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股一里地等于多少米，一里地等于多少米千米东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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