在(zài)股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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