当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧(jiù)金山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

湖南电大几本，湖南长沙电大是几本　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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