当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维(wéi)持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石(shí)油(yóu)，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定(dìng)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于(yú)美(měi)国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价(jià)格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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