5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解p>

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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