金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)美国总统奥巴马几岁中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘美国总统奥巴马几岁(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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