随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōn我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词g)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bà我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词o)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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