“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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