如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗>

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团(tuán)队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回(huí)报(b15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极(jí)压(yā)缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央行持续(xù)宽(kuān)松15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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