大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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