一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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