A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题g>，直到2015年工商(shāng)银(yín)行(xíng)依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端(duān)动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一(y强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第(dì)一阵营。