周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(x顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗iǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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