钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提(tí)到的(de)钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传(chuán)艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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