30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续不乐观(g戴choker就是m吗，戴choker什么意思uān)，自(zì)周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板(bǎn)块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超戴choker就是m吗，戴choker什么意思4％，互联网、建筑、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却(què)是(shì)逆势抄(chāo)底(dǐ)，全(quán)天净(jìng)买(mǎi)入(rù)13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被(bèi)告知要(yào)退(tuì)市，打破了30年来的可转债没有出现正(zhèng)股和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债(zhài)已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌(diē)停，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发(fā)面(miàn)值(zhí)退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及(jí)可(kě)能面临的(de)违约。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市(shì)场还(hái)在关注“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场波(bō)动加剧(jù)，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅(fú)度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不(bù)匀(yún)再现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或(huò)拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据(jù)反映(yìng)的(de)制(zhì)造业库存及产(chǎn)能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有(yǒu)限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除(chú)基数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样(yàng)在修复下(xià)市场分子端(duān)边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然戴choker就是m吗，戴choker什么意思维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后(hòu)续(xù)海外(wài)流动性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分(fēn)化(huà)，热门板块交易(yì)性(xìng)的波动(dòng)是指(zhǐ)数调(diào)整主因，但在内需(xū)修复、外需(xū)韧性，且(qiě)国内政策呵护延续、外资流(liú)出压(yā)力(lì)不大(dà)下(xià)市场无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复(fù)延(yán)续。

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