上市公(gōng)司退市在A股早已(yǐ)不稀(xī)奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股(gǔ)票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正(z不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语hèng)股退市而强制退市(shì)的(de)可不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语转(zhuǎn)债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触(chù)及退(tuì)市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对(duì)可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流(liú)传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资(zī)者(zhě)“进可(kě)攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年(nián)发展中，此前(qián)一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发生过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可(kě)以(yǐ)执行(xíng)赎回和回(huí)售等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎(shú)回的可(kě)能性较(jiào)大。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司(sī)发行的可(kě)转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市(shì)规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的可转债及(jí)其他(tā)衍生品种应当终(zhōng)止上市(shì)。过(guò)去A股退市(shì)难(nán)、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退(tuì)市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随(suí)着全面注(zhù)册制改革的持续推(tuī)进(jìn)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以上(shàng)市(shì)股(gǔ)为(wèi)锚的(de)可转债也(yě)跟着出清，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券时，要(yào)理性评估(gū)正(zhèng)股(gǔ)基本(běn)面、成长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及发债(zhài)公司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在取舍标的(de)时，应远离正(zhèng)股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值较低(dī)、退(tuì)市风(fēng)险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效(xiào)益良好、估值合(hé)理(lǐ)且(qiě)随市(shì)场(chǎng)下跌(diē)估(gū)值(zhí)出现压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市场(chǎng)风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学(xué)会在(zài)市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前(qián)关于(yú)可转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确(què)预(yù)期。比如，可进(jìn)一(yī)步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对(duì)可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强(qiáng)化发行前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资产与回售条款等相关要求(qiú)，适当(dāng)提升(shēng)准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入(rù)”的(de)简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度(dù)上的(de)短板不能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺(shùn)时应势，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内(nèi)的投(tóu)资方(fāng)法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语