近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于(yú)此种库存格(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(y中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ǒu)三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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