金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以王宝强学历，王宝强不是84年的吗来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来王宝强学历，王宝强不是84年的吗(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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