北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(s一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心uǒ)有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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