个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思(yǎng)老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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