5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明预期收益率计算公式 预期收益率是什么，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(h预期收益率计算公式 预期收益率是什么uí)落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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