近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的(de)概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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