A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王qí)A股股本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离(lí)不(bù)开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的(de)数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一(yī)定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务(wù)的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌跌不(b清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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