一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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