金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多龙有几个爪 龙有两个根吗(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再(zà龙有几个爪 龙有两个根吗i)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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