大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济(jì)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词