近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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