5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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