金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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