财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点将大(dà)涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代(dài)化中(zhōng)促进金融业(yè)估值提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的(de)低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通(tōng)知的(de)推(tuī)波(bō)助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添(tiān)油加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息(xī)的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的(de)结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始(shǐ)提(tí)出中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大(dà罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅(fú)达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创(chuàng)一年(nián)新高(gāo)，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日(rì)表示(shì)，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的(de)企业，现(xiàn)在反而(ér)显得(dé)难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余(yú)银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国(guó)有大行(xíng)近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平(píng)均股息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较(jiào)高的(de)安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定(dìng)价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基金经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的(de)投资机(jī)会(huì)。以国有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还(hái)有大(dà)量的(de)商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低的(de)，本(běn)身就有(yǒu)比较大(dà)的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的利(lì)润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片市场观点开(kāi)始担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)结(jié)束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的(de)金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银(yín)行板块近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至(zhì)部(bù)分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一(yī)映射分析(xī)。

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