财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此(cǐ)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(b周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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