5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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