5月迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股(gǔ)出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了(le)154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月机(jī)构人气最高的板(bǎn)块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银行板块罕(hǎn)见出(chū)现多只金(jīn)股，两(liǎng)者(zhě)一定程(chéng)度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能(néng)/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关注度提升最为明显，计算机板块关(guān)注度宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价则(zé)快速(sù)下降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒(méi)板(bǎn)块率(lǜ)先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注度也小幅回(huí)暖，可能(néng)与淄博烧(shāo)烤和(hé)五(wǔ)一(yī)旅游市场的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐的(de)金股标的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股(gǔ)同(tóng)时(shí)被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得(dé)3家(jiā)以上机构(gòu)推(tuī)荐，分别是三七(qī)互(hù)娱、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数收(shōu)益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现(xiàn)在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获(huò)得4家机构的金股(gǔ)中(zhōng)仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电(diàn)子涨幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情怎么(me)走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做(zuò)了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较(jiào)保守，建议多(duō)看(kàn)少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的行业是电气设备、消费、医药(yào)、军工(gōng)，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个(gè)股期权则因(yīn)有事件驱(qū)动所以(yǐ)有短(duǎn)期的机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年(nián)5月到10月股(gǔ)票(piào)市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们也发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指(zhǐ)数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其(qí)他(tā)年(nián)份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推(tuī)出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资(zī)产价(jià)格风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资(zī)缺口重回下行通道、通(tōng)胀继续(xù)低(dī)位徘徊的经(jīng)济周期(qī)格局(jú)下(xià)，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺(cì)激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场(chǎng)依然维(wéi)持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市(shì)场估值体系(xì)国(guó)际化是(shì)趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可(kě)以做(zuò)一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本会带(dài)来股票供给压(yā)力，市场尚未(wèi)走出(chū)这种被动局(jú)面的影(yǐng)响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率的(de)回落是衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现主动式改善;风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)受(shòu)刚(gāng)性(xìng)兑付(fù)打破(pò)预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一(yī)线白(bái)马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将(jiāng)给市(shì)场带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面(miàn)，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股(gǔ)业(yè)绩(jì)仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政策(cè)取向(xiàng)来(lái)看，短期打(dǎ)破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期市场下(xià)跌后(hòu)5月有些积极因素出(chū)现，建议备战回(huí)调后的(de)反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速下行确(què)立，并将继续;其(qí)次，前期小批多次(cì)的微(wēi)刺激(jī)下，市场对(duì)短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来(lái)自(zì)房(fáng)地产等领域带来的经济下行动能，基(jī)本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政策不(bù)全面(miàn)放(fàng)松(sōng)的情况下，房地(dì)产宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难以改(gǎi)变(biàn)基(jī)本(běn)面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将继(jì)续维持弱(ruò)势下跌格局。

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