近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求1团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费8日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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