在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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