财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环(huán)节(jié)的(de)价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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