“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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