编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(s幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导hǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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