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十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的(de)战略性(xìng)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来(lái)包括化(hu十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思à)学品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。