用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒ贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用u)市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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