银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中跌幅一(yī)度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报》报道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在(zài)为其部分业(yè)务寻(xún)找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担过(guò)多风(fēng)险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是，向近期(qī)曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美(měi)国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预(yù)该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未来(lái)的(de)日子(zi)继续(xù)经营下(xià)去，也(yě)不知道联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否(fǒu)会对此(cǐ)家银行(xíng)发(fā)表“破产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目前正变得越来越(yuè)有可(kě)能，因为第一共(gòng)和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告(gào)显示美(měi)国(guó)上周原油(yóu)库存降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易日的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了(le)自欧佩(pèi)克+4月初宣布进(jìn)一步减产(chǎn)以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行(xíng)收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统危机(jī)以及由此扩大的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大方(fāng)向，只不(bù)过加息(xī)力度会维持25个基(jī)点，不(bù)会(huì)像去年(nián)那样以50个(gè)基点的大力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核(hé)心通胀增速(sù)依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据我们测(cè)算当前美(měi)国(guó)私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下(xià)的美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区(qū)银行担(dān)忧引发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由于当前美(měi)国(guó)商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产(chǎn)负(fù)责(zé)错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷(dài)危机(jī)时(shí)那样的(de)产品(pǐn)层层嵌套和(hé)加杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席宏(hóng)观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的，基于此，美联(lián)储也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来(lái)看，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度(dù)和积极性非常高，在这(zhè)种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风(fēng)险发生概率比较(jiào)低的(de)。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前市(shì)场主流(liú)的(de)预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了(le)市场认为有一定(dìng)降息概率的(de)7月，CPI预(yù)测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融(róng)机(jī)构或者非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是(shì)不会在(zài)7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于美(měi)国(guó)通胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来的最高水(shuǐ)平进一(y几率还是机率 概率和几率一样吗ī)步回(huí)落多(duō)少这一争论，全(quán)球知名(míng)机构的基金(jīn)经(jīng)理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部(bù)信托(tuō)等公(gōng)司认为，美联储和其(qí)他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得(dé)胜利，即使这意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的(de)目标可(kě)能会让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而(ér)另一(yī)方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其他央行的(de)政策制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿(yuàn)意冒让(ràng)数(shù)百万人(rén)失业的风险，换句话说(shuō)，央(yāng)行们最(zuì)终可(kě)能不得不(bù)做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美(měi)国居(jū)民消(xiāo)费来看，高利(lì)率(lǜ)和银行(xíng)业(yè)信贷收紧导致消费者信(xìn)心(xīn)指数(shù)下降(jiàng)，消费(fèi)支(zhī)出增(zēng)速放缓是确(què)定性事件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速(sù)也(yě)是大概(gài)率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居(jū)民利息支出(chū)占(zhàn)可(kě)支配收入的比(bǐ)例(lì)越(yuè)来越(yuè)高，未来(lái)并不排除由于经(jīng)济严重减速(sù)加快导致大规模(mó)恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最近的美国居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在(zài)高通胀高利率经(jīng)济下行的(de)环境下(xià)，居民部门的资产负(fù)债表和收入状况边(biān)际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但(dàn)美(měi)国居民部(bù)门已经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这(zhè)也是为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继(jì)续扩(kuò)张，这(zhè)显示(shì)着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前(qián)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪的催化(huà)有两(liǎng)方(fāng)面的背景(jǐng)，一是按(àn)照历史经验看(kàn)，海外加息结束到降(jiàng)息(xī)之(zhī)间就是一(yī)个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比几率还是机率 概率和几率一样吗高点(diǎn)接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市(shì)场(chǎng)对(duì)全球经济(jì)的预期想要(yào)进一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日A股的(de)主线题材(cái)下(xià)跌与海外银(yín)行业危机(jī)共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大(dà)的(de)宏观(guān)周期和前几年有所不同，国(guó)内和海外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度(dù)又很(hěn)快，所以不至于出(chū)现单(dān)边的持续(xù)性(xìng)共振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的(de)流(liú)畅单(dān)边行情，比较合适(shì)的操作思路(lù)应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱(ruò)的(de)影响下，昨日的(de)有色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大鹏表示(shì)，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行有(yǒu)两个(gè)利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美(měi)联储(chǔ)5月份(fèn)议息会议，加息(xī)25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资金(jīn)提前(qián)流出(chū)规避不(bù)确定性(xìng)风(fēng)险；三是(shì)前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报(bào)再爆利空(kōng)，引发(fā)市场(chǎng)对(duì)银行(xíng)业(yè)危机蔓延(yán)的(de)担忧(yōu)，避(bì)险情(qíng)绪骤然(rán)升(shēng)温(wēn)，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全(quán)面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市场(chǎng)的扰动(dòng)较大(dà)。市场一(yī)直在衰退论(lùn)和加息(xī)预(yù)期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对(duì)银行业和全球经济前景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息预期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良(liáng)时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求(qiú)修复的(de)情绪(xù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的(de)大部分品种还在区间运行，除(chú)了锌的空头势头较为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月(yuè)的开局延续了(le)需求的强预(yù)期，有(yǒu)色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现不一样(yàng)的声(shēng)音。一(yī)是精(jīng)炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率(lǜ)却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品(pǐn)库存较往(wǎng)年出现小幅累(lèi)积，这也(yě)就(jiù)意味着之前的(de)“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息(xī)’的(de)宏观(guān)环境并不支持价(jià)格高走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从(cóng)有色市场流出规避不确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快(kuài)速(sù)回落(luò)也是近段时(shí)间对利空因(yīn)素的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若(ruò)价(jià)格在节(jié)前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下游(yóu)开工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位停滞(zhì)，没有进一步的增(zēng)长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也有关(guān)系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体预测值普(pǔ)遍(biàn)也没有高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值也不大，但也没能(néng)有力提(tí)振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出(chū)现(xiàn)，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过(guò)于一致，主流观点认为加(jiā)息已(yǐ)近(jìn)尾声，最坏的(de)时候(hòu)已(yǐ)经过(guò)去，但(dàn)今年(nián)可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀(zhàng)高位持续，美联储的(de)结果导向很可能使(shǐ)得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确定的，需(xū)求(qiú)跟不上供应的增(zēng)几率还是机率 概率和几率一样吗速，整个周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个(gè)板块(kuài)还是持中线偏(piān)空(kōng)思路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡的(de)策略去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求预(yù)期，展大(dà)鹏(péng)认为，其对有(yǒu)色板块的(de)短期或(huò)短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及(jí)可(kě)能突发的(de)风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更多担(dān)心的(de)是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突(tū)发未知的风险事件，从而放大(dà)了价格(gé)短线的波动(dòng)性，带(dài)来持仓(cāng)管(guǎn)理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 几率还是机率 概率和几率一样吗