昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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