5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图g)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(w横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图èi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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