北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先蜡的熔点是多少度知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重蜡的熔点是多少度估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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